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投資人如果沒有強大的計量團隊支援, 該怎麼做統計套利呢? 其實很容易, 我們先從一對一的套利開始, 也就是一檔股票(期貨)對一檔股票(期貨)的成對交易. 投資人透過簡單的工具也可以開始進行統計套利.
注意: 在此所稱的 套利 並非完美的無風險套利. 統計套利的意義在於利用統計方法找出原本並沒有絕對價格關係的商品組合, 此類套利仍有一定的風險存在.
首先我們來看看怎麼挑選商品組合. 選擇投資標的在一對一的套利尤其重要. 挑選的標的必須要有一定程度的相關, 因為統計套利的基本假設就是兩邊要有非常高的相關性, 當它們呈現不正常價格關係時, 我們預期在短時間內會回復正常. 大致上必須至少符合下列原則之一:
1. 相同產品
2. 相同產業
3. 母子公司或關係企業
4. 相關概念股
相關性可以用統計的相關係數來表示. 相關係數並非越大越好. 像是 台指期貨vs小台指期貨, 相關係數幾乎是1, 也就是價格幾乎沒有 不正常 的時候. 即使是短時間的價格背離, 價格差也不足以彌補交易費用, 這就不是好的標的. 良好的統計套利標的相關係數應有一定的範圍區間, 這個區間就依個人的風險偏好和交易成本而有不同. 要去找出有相關性的股票配對並不容易, 因為假設市場上有一千檔股票, 兩兩配對就有將近一百萬種組合. 目前並沒有人提供台灣股市的市場相關性資料的服務. 針對美國股市有 RightPairs 提供這類服務( http://www.rightpairs.com). 一般投資人沒有工具的情況下很難找出相關性高的股票配對, 只能經由經驗法則去不斷的嚐試錯誤. 我自己寫了一個小工具可以每天計算所有股票的相關係數, 再去挑選適當的組合來交易. 如果沒有這類的資訊, 可以用 Excel 來計算相關係數. 下一篇將示範如何用 Excel 計算兩檔股票的相關係數.